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    共赴天府,重塑“持續的冒險”

    作者:?大成 發布時間:?2022年12月19日 16:57:39

    微信圖片_20221209100753.jpg

    第16屆中國投資年會·有限合伙人峰會將于12月27-28日,移師中國西部最富活力的“科創之都”四川天府新區,并將與首次舉辦的“2022天府創新資本論壇”共同進行。


    如若探尋風險投資的本源,“冒險”本身就是它的起點,更重要的是,我們甘愿冒著風險投資,恰好是因為我們對未來本身充滿信心。如今,在這永動變化的世界之中,這場冒險已然展現出了新的樣式——我們愿重新探索,并堅信這樣的“下注”會為我們帶來投資收益的“阿爾法”。


    在今天的中國的資本市場,政府力量的角色堪稱“關鍵”,且這一股關鍵的力量正在不斷進化,它在提供大體量產業資本的同時,也產生了巨大的產業虹吸效應。憑借著政府在產業和資本方面的治理能力,中國資本市場探索出了一套“自上而下”的發展路徑,并取得了一系列舉世矚目的區域發展成就。


    當我們把目光聚焦西部,四川天府新區——這個四川省高質量發展的重要動力引擎,也成為了中國資本市場的重要“能級”,它作為中國第11個國家級新區,目前已進入國家級新區第一方陣。根據黨的二十大報告,“加快建設成渝地區雙城經濟圈”也已經被列入國家重大區域發展戰略,這也為成都、天府新區帶來了千載難逢的發展機遇。


    由此,第16屆中國投資年會·有限合伙人峰會將于12月27-28日,移師中國西部最富活力的“科創之都”四川天府新區,并將與首次舉辦的“2022天府創新資本論壇”共同進行。本屆“年會”將以“重塑持續的冒險”為主題,盛邀手握充裕資金的市場化母基金、政府產業引導基金、上市公司、家族辦公室、銀行和保險資金等各類LP機構代表與國內頭部GP機構共聚一堂,通過主題演講、巔峰對話、投中十問、高級別座談等不同形式對話,共同探索新時期克服不確定性的投·募之道,以全新的姿態再次踏上這場持續的冒險之旅。屆時,本屆中國投資年會將發布“2022投中榜·有限合伙人榜單”,首次發布“2022投中榜·國有資本榜單”,此外,首屆“投中榜·2022投資中國西部地區最佳投資機構”也將在2022天府創新資本論壇上誕生。


    進化中的中國有限合伙人


    縱觀中國私募股權行業的進化史,很難想象它發生在一個在改革開放和市場經濟僅僅發展40余年、私募股權發展不足30年的國土上。而在這短短時間中,中國私募股權行業已經經歷了多個重要的歷史時期:從起步階段外資機構主導,到本土機構登上歷史舞臺;從股改流通到資管新規,再到現在的注冊制設立,科創板、北交所成為二級市場炙手可熱的焦點。今天,經歷了急速擴張的中國私募市場,已經進入了“后資管新規”的理性發展時期。


    更加理性規范的資本市場自然孕育了更加專業的有限合伙人群體。他們的專業進階首先就體現在了基金管理機構的篩選標準提高:他們對管理機構品牌知名度、過往優質的業績、可觀的管理規模、完善的管理制度,行業賽道契合程度等等方面的“既要又要還要”,已經傳為行業口頭禪,由此可見一斑。


    更專業的的中國有限合伙人也開始選擇更“主動”的資產配置方式:直投。根據投中研究院的調研,目前市場活躍LP中約有六成已經配置了直投項目,更有甚者已經將投資重點逐步轉向直投。暫不論這種現象是否加劇了股權投資市場的競爭激烈程度,LP對投資本身已經顯現出了不同于以往的專業技能。


    “長期資本”正在進場,退出市場逐步開放


    如果觀察我們的“前輩”美國私募股權行業,可以觀察到一個現象:美國私募股權基金早期發展中,募資端和退出端有兩次重要的催化,加速了行業的發展進程。第一次是養老金入市,這為私募股權基金的發展提供了豐沛的資金,解決了行業“募資”問題;第二次是斯達克小型資本市場的設立,這加速了初創企業上市進程,也拓寬私募股權投資的退出渠道,解決了行業“退出”的問題。兩次催化分別造就了美國私募股權投資行業的兩次繁榮。


    我國的私募股權投資行業似乎正在經歷相似的過程:在募資端,險資配置私募股權基金的標準正在持續放開,私募股權基金的募集增量便有了源頭活水,疊加S基金興起為私募股權基金增加了流動性,使得LP 資金回流不再僅依賴于項目的退出,這將進一步增強私募股權基金的募資的吸引力。而在退出端,科創板的啟動、注冊制的落地、北交所的成立——一系列多層次渠道的構建都為私募股權基金的退出提供了更為通暢的渠道。


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